Un informe de la consultora Quantum Finanzas aseguró que el Gobierno logró reabsorber cerca del 85% de los pesos emitidos durante 2026 para la compra de divisas por parte del Banco Central (BCRA), al tiempo que comenzó a observarse una recuperación del crédito destinado al sector privado, especialmente a las empresas.
Según el reporte, ambos factores constituyen señales positivas para la evolución de la economía, en un contexto de desaceleración de la inflación y mayor estabilidad monetaria.
El Banco Central absorbió gran parte de los pesos emitidos
Hasta el 20 de julio, el Banco Central había adquirido USD 12.651 millones al sector privado, operación que implicó una emisión monetaria equivalente a $17,9 billones.
Sin embargo, durante ese mismo período la base monetaria solo aumentó $2,7 billones, lo que significa que aproximadamente el 85% de los pesos emitidos fueron retirados posteriormente de circulación mediante distintas herramientas de política monetaria y fiscal.
Como resultado, la cantidad de dinero en circulación creció un 6,2% en términos nominales, muy por debajo de la inflación acumulada del 18,3% registrada en el mismo lapso.
De acuerdo con Quantum, el Banco Central absorbió $7,1 billones mediante operaciones con entidades financieras, mientras que el Tesoro Nacional utilizó recursos propios para recomprar divisas al BCRA por un equivalente de $9,9 billones, destinados a cubrir necesidades de financiamiento en moneda extranjera.
Mejora el crédito a empresas
El informe también detectó una recuperación del crédito bancario en pesos al sector privado luego de la desaceleración observada durante buena parte del segundo trimestre.
En términos reales, los préstamos crecieron un 0,6% mensual, impulsados principalmente por el financiamiento destinado a empresas, que registró una suba del 2,1%.
En contraste, los créditos vinculados al consumo continuaron mostrando debilidad y retrocedieron un 0,8% en el mismo período.
Para la consultora, esta mejora podría reflejar una recuperación gradual de la actividad económica y anticipar, además, una disminución de los niveles de morosidad del sistema financiero.
Tasas elevadas y crecimiento de los depósitos
Quantum atribuyó la mayor disponibilidad de crédito a distintas medidas implementadas desde fines del año pasado, entre ellas la reducción gradual de los encajes bancarios y modificaciones en los mecanismos de integración exigidos a las entidades financieras.
No obstante, advirtió que las tasas de interés siguen siendo elevadas, especialmente para los préstamos personales y las tarjetas de crédito, donde la Tasa Nominal Anual (TNA) supera el 60%.
En el caso del financiamiento para empresas, los adelantos en cuenta corriente presentan tasas cercanas al 25%.
Por otra parte, los depósitos privados en pesos crecieron un 1,1% mensual en términos reales durante los últimos 30 días. El incremento estuvo explicado principalmente por los fondos transaccionales, que avanzaron un 5,1%, mientras que los depósitos a plazo fijo retrocedieron un 1,7%.
Economía enfrentará una nueva licitación de deuda
En paralelo, el Ministerio de Economía se prepara para una nueva licitación de deuda con el objetivo de renovar vencimientos por aproximadamente $8,4 billones.
El Gobierno dará a conocer el lunes el menú de instrumentos que ofrecerá a los inversores en la subasta prevista para el miércoles.
La operación llega luego de que el Tesoro alcanzara un rollover del 183% en la primera licitación de julio, resultado que el mercado interpretó como una señal favorable para la estrategia oficial de extender los plazos de vencimiento y reducir el costo del financiamiento.
Además, el Palacio de Hacienda logró postergar parte de sus compromisos mediante el canje del 45% de una letra atada al dólar con vencimiento a fines de julio, trasladando obligaciones por unos USD 1.895 millones hacia agosto y diciembre de 2028.
Entre los instrumentos que podrían volver a ofrecerse figura el Bonar 2029 (AO29), un título que en la anterior licitación permitió captar USD 620 millones con una tasa efectiva anual del 8,29%.
