El ministro de Economía, Luis Caputo, presentará el próximo lunes el programa financiero diseñado para cubrir la totalidad de los vencimientos de deuda en dólares previstos para 2026 y 2027. La hoja de ruta, calificada desde el quinto piso del Palacio de Hacienda como un “programa conservador”, busca disipar de manera definitiva las dudas de los analistas e inversores respecto a la capacidad de pago del país para los próximos dos años.
El anuncio oficial contará también con la exposición del viceministro José Luis Daza y del secretario de Finanzas, Federico Furiase. El foco de la presentación estará puesto en señalizar de forma transparente cada uno de los compromisos del Tesoro en moneda extranjera y especificar las fuentes de financiamiento destinadas a cubrirlos, demostrando la existencia de “colchones” y opcionalidades financieras de cara al mediano plazo.
La arquitectura de los dólares: garantías y renovación de deudas
Según adelantó el propio Furiase, la estrategia no depende de una sola alternativa, sino de un esquema prudente y diversificado. El plan cuenta con un fuerte respaldo de organismos multilaterales: Caputo ya amarró garantías por USD 2.000 millones del Banco Mundial y USD 550 millones del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), a las que se sumaría un tratamiento inminente por parte del CAF el próximo 22 de julio por un monto de entre USD 250 millones y USD 300 millones. Estas garantías habilitan, a su vez, financiamiento privado a seis años de plazo por cerca de USD 4.000 millones.
La ingeniería financiera oficial se apoya además en otros tres pilares clave:
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Licitaciones locales: El Tesoro ya acumuló USD 3.082 millones mediante la colocación de Bonares, fondos que se encuentran depositados en el Banco Central (BCRA).
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Operaciones de REPO: El BCRA extendió formalmente hasta 2028 el vencimiento de sus operaciones de REPO con bancos internacionales por USD 6.000 millones, que originalmente vencían entre fines de este año y principios del próximo. Para asegurar esta prórroga, el Tesoro entregó en garantía bonos AL35 y AE38.
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Números despejados: De acuerdo con estimaciones de la consultora 1816, con el andamiaje actual Caputo ya garantizó unos USD 13.100 millones, restando conseguir USD 17.600 millones hasta fines de 2027, una cifra considerada “pagable” y sin riesgos de incumplimiento.
“El programa desmitifica el problema del 2027. Todo está financiado y 2027 va a ser más fácil y menos desafiante que este año debido a los colchones que estamos armando ahora”, confiaron fuentes del Palacio de Hacienda.
La expectativa del mercado y el ojo puesto en el Riesgo País
La presentación técnica del lunes será crucial para evaluar la reacción de los inversores internacionales. El anuncio llega en un momento de fuerte optimismo local, luego de que el Riesgo País tocara un mínimo de 415 puntos básicos, la marca más baja de toda la gestión de Javier Milei y un récord desde 2018.
Este retroceso del indicador bursátil se dio en paralelo a la mejora en la nota de la deuda argentina por parte de calificadoras de riesgo internacionales como Fitch Ratings y Standard & Poor’s. Por su parte, la agencia Moody’s había advertido que aguardaba justamente la presentación de este plan financiero integral antes de resolver una suba en su propia calificación.
En el Ministerio de Economía confían en que, si el mercado asimilaba un escenario de alta dificultad para los pagos de 2027, la contundencia de los datos oficiales generará una respuesta muy positiva. El gran anhelo del equipo económico es que el indicador de JP Morgan logre romper el piso de los 300 puntos básicos, lo que terminaría de abrir el portón para que la Argentina pueda volver a colocar deuda de forma voluntaria en los mercados globales.
